细数熊市延绵的三大原因 黄金欲得重生必先浴火
        在过去的几年里,黄金一直被视为对冲危机,对冲货币,对冲通胀和通缩的工具。但在缺乏全面地缘政治危机,经济崩溃或其他“黑天鹅”时间的时期,投资者没有持有黄金的理由。
 
        自2011年黄金触及纪录高点以来,金价已经下跌了近四成,远低于多头激进的目标。白银也大幅下跌,很多基础金属也是。这反映了发展中和发达经济体经济增长远低于预期。
 
        导致金价大幅小跌,缺乏反弹动力的原因是什么呢?
 
        首先,能够驱动金银上涨的通胀没有出现。事实上,经通胀调整,黄金没有突破1980年的高点(相当于现在的2300美元/盎司);白银也是如此,经通胀调整的白银的高点相当于现在的110美元/盎司。
 
        其次,尽管美联储(FED)实施了史无前例的宽松政策,美元并没有崩溃。很多人曾预期美元会衰落。
 
        最后,股市也没有崩塌。美股近期不断出刷新纪录高点。
 
        美联储和其他央行在金融危机期间实施了极度宽松政策,黄金多头一度预期金价可能升至4000美元/盎司。多头的逻辑是,美联储的“印钞”行为将导致美元贬值,引起通胀,最终导致持续数年的恶性通胀。
 
        然而,一眼扫过通胀指标,我们发现,通胀水平在未来的一段时间内不可能推动金价上行。
 
        货币供应量大幅增加,美联储资产负债表膨胀,这的确是事实。然而,货币流通速度持续下跌,这是限制通胀的一个关键因素,黄金因而表现欠佳。
 
        如果美元近期的涨势停顿,黄金可能获得一些支撑,但长期来看,前景依然黯淡。
 
        市场上有些评论称,卢布崩溃引起俄罗斯央行干预汇市,该国央行在增加黄金储备以稳定卢布。但这可能仅是个意外,是俄罗斯自己的问题。美国和其他主要经济体的经济增长和利率预期出现分化,美元可能继续上涨,金银及其他大宗商品仍将承受下行的压力。
 
        黄金仍有相当下跌空间
 
        金融分析师Ron Insana指出,黄金长期图表显示,金价可能创出新低,目标位于800美元/盎司(前期高点)。此后,黄金有重拾升势的机会,目标是多少?可能是多头的目标4000美元/盎司吧。
 
        对黄金来说,好消息是,在20世界70年代的大牛市中曾回撤50.0%。坏消息是,黄金自2011年高点回撤50.0%的位置在960美元/盎司,比当前价格水平低17.0%。通常,多头不死,空头不死止。Gluskin Scheff首席经济学家和策略师David Rosenberg表示,“在顽固的多头最终投降前,金市将面临更多的苦难,从250美元低点升至1900上方高点的61.8%斐波拉契回撤位900美元下方。”
 
文章来源:和讯网